Inflación: las primeras señales de noviembre anticipan una moderación de los precios, mientras crece la expectativa por el dato del INDEC

La dinámica de los precios comenzó noviembre con algunas señales alentadoras para el Gobierno. Los primeros relevamientos realizados por consultoras económicas mostraron una desaceleración en los aumentos de alimentos y bebidas, uno de los componentes de mayor sensibilidad para los consumidores. Sin embargo, detrás de esa moderación también aparecieron factores coyunturales, como las promociones comerciales del Cyber Monday, que podrían haber incidido en los resultados semanales.

La atención del mercado está puesta, además, en el próximo informe del Instituto Nacional de Estadística y Censos (INDEC), que dará a conocer este jueves 12 de noviembre el Índice de Precios al Consumidor (IPC) correspondiente a octubre. El resultado permitirá determinar si la desaceleración observada en algunos indicadores de alta frecuencia también se reflejó en el comportamiento general de los precios durante el mes pasado.

El último dato oficial disponible corresponde a septiembre. Según el INDEC, la inflación nacional fue del 1,9% mensual. El indicador mostró que los precios continuaron aumentando, aunque a un ritmo que deberá analizarse en perspectiva junto con la evolución de los meses anteriores y los próximos registros.

En paralelo, los indicadores publicados por el Banco Central de la República Argentina (BCRA) aportan otro elemento para evaluar la tendencia. En su Informe de Política Monetaria del tercer trimestre de 2026, la entidad señaló que la inflación promedió el 1,9% mensual entre julio y septiembre. La inflación subyacente, que permite observar la tendencia de los precios con menor influencia de factores estacionales y regulados, promedió el 2% durante ese mismo período.

Alimentos: las primeras mediciones de noviembre

Los relevamientos privados realizados durante los primeros días del mes exhibieron resultados diferentes, aunque coincidieron en mostrar una dinámica relativamente moderada.

La consultora LCG registró una variación negativa del 0,2% en los precios de alimentos y bebidas durante la primera semana de noviembre. El resultado interrumpió una sucesión de ocho semanas consecutivas de incrementos en su medición.

La firma atribuyó parte de este comportamiento a las ofertas y promociones vinculadas con el Cyber Monday, un evento comercial que puede generar reducciones transitorias en determinados precios, especialmente en productos alcanzados por descuentos.

Entre los rubros que contribuyeron a la caída semanal se destacaron las bebidas, los panificados y las verduras. En sentido contrario, las carnes y los lácteos registraron aumentos que compensaron parcialmente las bajas observadas en otras categorías.

A partir de estos resultados, LCG estimó que la inflación promedio de las últimas cuatro semanas se ubicó en el 2%, lo que representó una desaceleración de 0,7 puntos porcentuales respecto de la medición anterior.

El dato constituye una señal favorable, aunque requiere cierta cautela: las mediciones semanales de una consultora no son equivalentes al IPC nacional y pueden presentar diferencias por la selección de productos, las ponderaciones y la metodología utilizada.

Diferencias entre las consultoras: verduras y panificados, entre los principales aumentos

El relevamiento de Analytica presentó un escenario algo diferente. La consultora calculó un incremento del 0,5% en alimentos y bebidas durante la primera semana de noviembre. En su promedio móvil de cuatro semanas, la variación alcanzó el 2,3%.

Las verduras encabezaron los aumentos, con una suba acumulada del 5,9% en cuatro semanas. También se destacó el comportamiento de los productos de panadería y cereales, que registraron un incremento del 3,4% durante el mismo período.

En el extremo opuesto, algunas categorías mostraron variaciones considerablemente menores. Las aguas, gaseosas y jugos, al igual que los pescados y mariscos, registraron aumentos del 1,1% en el promedio de las últimas cuatro semanas.

La comparación entre LCG y Analytica permite advertir que, aunque ambas mediciones reflejaron una evolución relativamente contenida, todavía existen diferencias importantes entre los distintos componentes de la canasta alimentaria.

La incidencia de las verduras resulta particularmente relevante debido a su sensibilidad frente a factores climáticos, condiciones de producción y dificultades de abastecimiento. Las lluvias y las alteraciones en las condiciones de cosecha y distribución pueden trasladarse rápidamente a los precios minoristas.

Combustibles y precios regulados: otro factor de presión

A las mediciones de alimentos se sumó el relevamiento de alta frecuencia de FMyA, que registró una variación del 0,6% durante la primera semana de noviembre. El resultado contrastó con la estabilidad que la consultora había observado hacia el cierre de octubre.

La firma identificó algunos componentes estacionales que podrían contribuir a moderar la inflación, aunque advirtió que los precios regulados y los combustibles continúan representando una fuente de presión.

En particular, FMyA señaló un incremento del 2,5% en los precios de las naftas. La evolución del petróleo internacional constituye una variable importante para el mercado energético argentino, debido a su influencia sobre los costos de producción y comercialización de los combustibles.

En sus proyecciones para los últimos meses del año, la consultora estimó que la inflación mensual difícilmente se ubique por debajo del 1,9% entre octubre y diciembre. Entre los riesgos que podrían modificar ese escenario mencionó la evolución de las frutas y verduras, el comportamiento del mercado de la carne y eventuales aumentos del petróleo Brent.

La advertencia resulta relevante porque una desaceleración en los precios de los alimentos durante una semana no necesariamente implica una reducción sostenida de la inflación mensual. Para determinar si existe un cambio de tendencia es necesario observar la evolución de un conjunto más amplio de bienes y servicios.

Qué advierte el Banco Central para el último trimestre

El diagnóstico del BCRA coincide parcialmente con los riesgos identificados por las consultoras privadas. En su Informe de Política Monetaria correspondiente al tercer trimestre de 2026, publicado el 29 de octubre, la autoridad monetaria anticipó que durante el cuarto trimestre podrían aparecer factores estacionales y regulados capaces de generar presiones transitorias sobre los precios.

Uno de los principales elementos señalados es la estacionalidad de la carne vacuna. Históricamente, este producto suele registrar incrementos importantes durante noviembre y diciembre, en parte por factores propios del ciclo ganadero y de la dinámica de la oferta y la demanda.

No obstante, el Banco Central consideró que los aumentos de las carnes y sus derivados podrían ser inferiores a los observados entre finales de 2025 y comienzos de 2026.

Otro componente mencionado por la entidad es la evolución de las tarifas de gas por red. Los ajustes vinculados con la reducción de subsidios y los cambios en los beneficios correspondientes al régimen de Zona Fría pueden tener un impacto transitorio sobre el nivel general del IPC.

En este punto resulta importante considerar que los precios regulados tienen una incidencia directa en el índice general, independientemente de que la inflación de los bienes y servicios determinados por el mercado presente una evolución más moderada.

El informe del BCRA también destacó que la inflación de los precios regulados promedió el 2,2% mensual durante el tercer trimestre, mientras que la inflación subyacente se ubicó en el 2%. La desaceleración de los combustibles y lubricantes fue uno de los factores que contribuyó a moderar la evolución de los precios regulados.

Los números oficiales y las expectativas del mercado

La información estadística oficial permite dimensionar el escenario que enfrenta la economía argentina.

De acuerdo con el INDEC, durante septiembre de 2026 el IPC registró una variación mensual del 1,9%. Por su parte, la Canasta Básica Alimentaria y la Canasta Básica Total aumentaron un 1,7% en ese mismo mes.

Estos indicadores tienen especial relevancia porque permiten analizar dos dimensiones diferentes: mientras el IPC mide la evolución promedio de los precios de una canasta representativa del consumo de los hogares, las canastas básicas reflejan el costo de los bienes y servicios necesarios para cubrir determinados requerimientos alimentarios y de subsistencia.

En términos de política monetaria, el BCRA destacó que la inflación mensual promedió el 1,9% entre julio y septiembre, frente a un promedio del 2,2% durante el segundo trimestre. Esto implica una reducción de 0,3 puntos porcentuales en el ritmo promedio de aumento de los precios.

La entidad también remarcó que la inflación subyacente promedió el 2% durante el tercer trimestre, un indicador que permite evaluar con mayor precisión la persistencia de las presiones inflacionarias.

El desafío para los próximos meses será consolidar esa tendencia y evitar que los aumentos estacionales, las tarifas y los combustibles interrumpan el proceso de desaceleración.

El petróleo internacional y las perspectivas para noviembre

La evolución del petróleo constituye otro elemento que merece seguimiento. Los movimientos del Brent, referencia internacional para el mercado energético, pueden trasladarse a los costos internos de los combustibles y, posteriormente, a otros sectores de la economía.

En este contexto, una eventual moderación de las cotizaciones internacionales representaría un factor favorable para contener las presiones sobre los precios internos. Sin embargo, el efecto final dependerá también de la política de precios de los combustibles, los costos locales y la evolución del tipo de cambio.

Por el contrario, una recuperación sostenida del petróleo podría generar nuevas presiones sobre los precios regulados y los costos de transporte y producción.

De esta manera, noviembre comienza con señales mixtas. Por un lado, las primeras mediciones privadas muestran una moderación en alimentos y bebidas, aunque parcialmente influenciada por promociones comerciales. Por otro, continúan presentes factores que pueden dificultar una reducción más pronunciada de la inflación.

El dato que publicará el INDEC este jueves será determinante para conocer el comportamiento de los precios durante octubre y establecer un punto de comparación con las primeras mediciones de noviembre.

Para el Gobierno, el objetivo será que la desaceleración observada en algunos rubros se transforme en una tendencia más amplia y sostenida. El resultado dependerá de la evolución conjunta de los alimentos, los combustibles, las tarifas y los precios estacionales, en un escenario donde todavía persisten riesgos que podrían limitar la velocidad del proceso de desinflación.