El mercado anticipa una recesión en Argentina y recorta su pronóstico de crecimiento para 2026

Las expectativas sobre la economía argentina volvieron a deteriorarse. El último Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) elaborado por el Banco Central de la República Argentina (BCRA) muestra que los principales analistas del mercado consideran que la actividad económica ingresó en una etapa recesiva durante el tercer trimestre del año.

De acuerdo con las estimaciones recopiladas entre el 28 y el 30 de septiembre, la economía habría registrado una caída de entre 1% y 1,1% entre julio y septiembre. Este retroceso se suma a la contracción del 0,6% registrada durante el segundo trimestre, ya confirmada oficialmente.

De concretarse esas previsiones, Argentina habría acumulado dos trimestres consecutivos de caída de la actividad, una situación que técnicamente configura un escenario de recesión.

El crecimiento esperado para 2026 quedó muy por debajo de las previsiones oficiales

El cambio en las expectativas fue significativo. En el relevamiento anterior, los especialistas todavía calculaban que la economía podía crecer entre 1,1% y 1,3% durante el tercer trimestre, lo que permitía proyectar una expansión anual cercana al 2,1%.

Sin embargo, el nuevo escenario llevó a los analistas a reducir considerablemente sus pronósticos. Ahora estiman que el Producto Bruto Interno (PBI) crecerá apenas entre 1,2% y 1,5% durante 2026.

La nueva proyección se encuentra muy lejos de las previsiones iniciales del Gobierno. El Presupuesto había contemplado originalmente un crecimiento económico del 5%, aunque posteriormente esa estimación fue reducida al 3,5%.

Uno de los factores determinantes para el cambio de perspectivas fue el fuerte retroceso registrado por el Estimador Mensual de Actividad Económica (EMAE) en julio. Según el Indec, la actividad cayó 2,9% respecto de junio, marcando la mayor contracción mensual desde abril de 2020.

Ese resultado complicó las posibilidades de evitar una recesión, incluso considerando una eventual recuperación durante agosto y septiembre.

El mercado espera un rebote hacia fin de año

El REM también plantea un escenario algo más favorable para los últimos meses de 2026. Según las proyecciones de los especialistas, la contracción comenzaría a quedar atrás durante el cuarto trimestre, período para el cual esperan un crecimiento del PBI de entre 1,7% y 1,8%.

La recuperación continuaría durante los primeros tres meses de 2027, con una expansión estimada de entre 0,5% y 0,7%.

En otras palabras, el mercado prevé una recuperación de la actividad después del fuerte deterioro registrado durante el tercer trimestre, aunque insuficiente para compensar completamente las pérdidas acumuladas durante el año.

Inflación: debajo del 2%, pero todavía lejos de una caída pronunciada

En materia de precios, las expectativas muestran una relativa estabilidad. Los analistas proyectan que la inflación mensual continuará moviéndose por debajo del 2%, aunque sin registrar una desaceleración demasiado pronunciada.

Después del 1,7% registrado en agosto, el mercado calcula que septiembre habría terminado con una inflación cercana al 1,9%, dato que se conocerá oficialmente el próximo martes 13.

Para los últimos meses del año, las previsiones ubican la inflación mensual en un rango de entre 1,6% y 1,8%. De esta manera, el índice de precios al consumidor terminaría 2026 con una variación acumulada de entre 30% y 30,5%, apenas por debajo del 31,5% registrado durante 2025.

Para los próximos 12 meses, los especialistas esperan una inflación acumulada cercana al 21,1%.

Dólar estable y tasas de interés moderadas

El escenario de menor inflación estaría acompañado por una relativa estabilidad cambiaria. El REM proyecta que el dólar finalizará octubre alrededor de los $1.545, unos $20 menos que lo previsto en el relevamiento anterior.

Para diciembre, en tanto, los analistas esperan una cotización cercana a los $1.614, lo que implicaría una variación interanual del 11,5% respecto de diciembre de 2025.

Las tasas de interés también se mantendrían relativamente estables. Para diciembre, los especialistas estiman una tasa nominal anual del 23,5% para los depósitos a plazo fijo mayoristas de bancos privados, equivalente a una tasa efectiva mensual cercana al 1,93%.

El mercado laboral también refleja el deterioro

Las perspectivas para el empleo acompañan el escenario de menor actividad. La tasa de desocupación abierta habría alcanzado entre 7,5% y 7,6% durante el tercer trimestre.

Para los últimos tres meses de 2026, el REM proyecta un incremento de ese indicador hasta un rango de entre 7,7% y 7,9%, alrededor de 0,2 puntos porcentuales por encima de la estimación realizada en el relevamiento anterior.

Superávit comercial, pese a la menor actividad

En el frente externo, los analistas esperan que las exportaciones argentinas alcancen durante 2026 unos US$101.200 millones, mientras que las importaciones se ubicarían en torno a los US$75.499 millones.

La menor actividad interna contribuiría a contener el nivel de importaciones. Con esas cifras, el mercado calcula que el país terminaría el año con un superávit comercial de aproximadamente US$25.701 millones.

También reducen la previsión fiscal

El menor nivel de actividad tuvo impacto además sobre las estimaciones fiscales. Los especialistas recortaron en $400.000 millones su proyección para el resultado fiscal primario del Sector Público Nacional No Financiero.

Aun con esa corrección, esperan que las cuentas públicas mantengan un resultado positivo y proyectan para 2026 un superávit primario de alrededor de $15 billones.

Así, el nuevo REM presenta un escenario con menor crecimiento, una economía atravesando una etapa recesiva y un mercado laboral más débil, aunque con expectativas de recuperación hacia el cierre del año y una inflación que, pese a mantenerse elevada, continuaría estabilizada por debajo del 2% mensual.