El director del Banco Central y asesor del ministro de Economía, Federico Furiase, lo deslizó días atrás en una entrevista en Neura, donde dijo que el BCRA va a pagar el vencimiento de capital de enero con reservas compradas y que «el REPO se va a cerrar, va a reponer más reservas en el BCRA y hasta puede terminar asegurando el pago de capital de julio de 2025″.

En ese marco, precisó que «no se necesita salir al mercado» y que las condiciones tendrían que ser «muy favorables. Así, le bajó el precio a esa vía de endeudamiento que Caputo asegura que recién utilizará en 2026, pero que los analistas creen que podría anticiparse. «Es lo que tienen que decir, si pueden salir al mercado, pierde relevancia el REPO», dijo un banquero.

«Si en los próximos meses sigue bajando el riesgo país (en el orden de los 900 puntos básicos a inicios de noviembre), Argentina probablemente pueda reingresar a los mercados internacionales de deuda en algún momento de 2025, tras 7 años de ausencia. Ello podría ocurrir para niveles inferiores a 800 puntos», señalaron Marcelo Capello y Nicolas Cámpoli, del IERAL.

En octubre, el indicador que mide el sobrecosto que debe pagar la Argentina para endeudarse se redujo de 1.300 a menos de 1.000 puntos y los bonos en dólares acumularon un 13% de ganancias. La mejora se vio alentada por el blanqueo y el anuncio de la compra anticipada de US$ 2.700 millones para pagar los bonos que vencen en enero y que todavía no se concretó.

«Niveles de 500-700 puntos son buenos, pero está todo ahora muy pendiente de las elecciones en Estados Unidos. El bono a 10 años del Tesoro subió a niveles de 4,35%, un clima raro, pero con las compras de reservas, seguir con el programa y la apertura del cepo, debería converger, es desafiante, pero no imposible», dijo Fernando Baer, de Quántum Finanzas.

Mauricio Macri logró volver a los mercados con un riesgo país de alrededor de 500 puntos básicos a mediados de 2016. La última emisión de deuda internacional fue la del bono a 100 años, colocado por Caputo a una tasa de 7,125% en el 2017. Luego, vino la corrida cambiaria, la salida de capitales y el regreso al FMI en 2018.

Según Furiase, una de las alternativas es el financiamiento del Fondo, una «opcionalidad a favor» que podría acelerar la salida del cepo con un eventual nuevo acuerdo que refuerce las reservas del Banco Central. Esto con la condición de que no genere tensión cambiaria, de tasas y de inflación, aunque -aclaró- «el programa no lo necesita».

«El riesgo país puede bajar dentro del cepo porque acumulás reservas y bajás la inflación, está convergiendo con el dólar al 2%», sostuvo. Y en ese contexto no descartó retrasar aún más el ritmo de devaluación. «La inflación va a llegar al 2% y el crawl puede pasar de ser un ancla a ser inercia, puede ser parte del tablero de opciones para seguir bajando la inflación», deslizó.

El proyecto de Presupuesto 2025 estipula un aumento del precio del dólar de 1,41% mensual. Después de la baja de tasas de la semana pasada del 40 al 35%, algunos analistas creen que el BCRA podría reducir el ritmo de suba del dólar antes de fin de año. Arriazu espera que lo bajen a 1,9% en febrero hasta llegar al 1,4%. Ayer, el tipo de cambio oficial cerró en $ 994,50.

«¿Cómo se hace para bajar la inflación del 2%? Bajando la tasa de devaluación. Eso dijo el presidente y el ministro y lo mandaron en el presupuesto», dijo hace dos semanas en una charla ante el Consejo Empresario de Entre Ríos, en la que estimó reservas netas negativas por US$ 7.000 millones y vencimientos de capital de US$ 11.800 millones en 2025.

Pese a esas desventajas, el gobierno tendría margen para iniciar una baja de la tasa de devaluación. «La baja tampoco va a ser muy grande, tal vez pase al 1,9% mensual, pero creo que van a esperar estas semanas a ver cómo le va al dólar y el impacto de las elecciones en Estados Unidos», aseguró Sebastián Menescaldi, socio adjunto de EcoGo.

De la mano del recorte de tasas, el vicepresidente del Ieral, Jorge Vasconcelos, cree que es posible que el deslizamiento del tipo de cambio pase a un guarismo del orden del 1,7% o 1,8% mensual. Mientras que en Cohen calculan que el reajuste podría darse si la inflación cae por debajo del 2,5% mensual, algo que no se habría alcanzado en octubre.

Fuente:https://www.clarin.com/economia/gobierno-dice-cerca-cubrir-pagos-2025-devaluar-despacio-tocar-cepo_0_M3S8Goa2TL.html