El mercado prevé doble devaluación tras las elecciones: qué activos ofrecen mejor cobertura

El Gobierno ancló el tipo de cambio oficial en $350 hasta las elecciones generales, y situó el tipo de cambio mayorista en $367 para fin de año, sin embargo el mercado prevé dos saltos cambiarios para lo que queda del 2023. Con una inflación galopante y una tasa de referencia estancada es que Ámbito se propuso analizar con expertos diversas estrategias para llegar «cubiertos» a fin de año y no quedarse con los pesos en la mano.

En lo que se refiere al dólar, el ministro de Economía, Sergio Massa, prevé que en diciembre el dólar mayorista se eleve hasta los $367, según se determinó en el Presupuesto. Sin embargo, el mercado descuenta dos fuertes saltos cambiarios antes. Según los contratos de dólar futuro, en noviembre el tipo de cambio será de $477,1, y en diciembre saltará hasta los $630. En cuanto al REM que publica el BCRA, el dólar se ubicará para fin de año en los $510.

Devaluación e inversiones: en qué invertir los pesos

«Sigue alta la chance de corrección cambiaria post elecciones (22 de octubre primera vuelta o 19 noviembre ballotage), recomendamos armar cobertura para el salto cambiario, ya sea con soberanos para el paralelo, acciones, o dolar-linked, que parece ser la mejor alternativa en un horizonte de seis meses, donde la tasa de interés perderá seguro«, opinó en un informe el economista Fernando Marull.

Por su parte, en diálogo con Ámbito, Diego Martínez Burzaco, country manager de Argentina de Inviu, dijo que «si la cobertura es ante un tipo un salto discreto del tipo de cambio oficial, lo más recomendable obviamente son los instrumentos dólar-linked«.El analista recordó que, previo a las PASO, estos instrumentos subieron mucho y que, durante los días posteriores, bajaron porque porque hubo una salida masiva. «La manera para estar cubiertos ante un eventual depreciación del tipo cambio es posicionarse antes de lo que uno piense que va a ocurrir», dijo Burzaco y aseguró que «una manera inteligente de hacerlo es través de Fondos Comunes de Inversión que invierten en estos instrumentos».

«Otra forma son elegir activos que ajusten por la inflación. Ahora a todo esto hay que tener siempre en la cabeza, la posibilidad de diversificación y que, desde nuestro punto de vista, el Fondo Común Inversión, si tiene tanto un mix de riesgo público como riesgo privado mejora el perfil de esa cobertura«, cerró Burzaco.

Por su parte, Eugenia de Irureta, head of research de Bavsa, en diálogo con Ámbito dijo que para los inversores que buscan cobertura a la devaluación, «los instrumentos dólar-linked les permite seguir la cotización del dólar oficial. Hay alternativas emitidas por el Tesoro Nacional (como el TV24) y opciones corporativas, que van desde bonos emitidos por empresas reconocidas (como YPF, Telecom y Vista) hasta pagarés de pequeñas y medianas empresas (que incluso pueden estar garantizadas por una SGR)».

¿Hay opciones en renta variable? para Irureta si hay. «También hay alternativas de acciones locales que otorgan cierta cobertura a la devaluación en la medida que se trata de compañía que exportan gran parte de su producción y, por ende, tienen una gran proporción de sus ingresos dolarizados. Tal es el caso de Ternium y Aluar«, especificó la head of research de Bavsa.

Opciones para ganarle a la inflación

Desde el equipo de Research de IOL invertironline consideran que posicionarse en activos CER y en algunos activos que ajustan por devaluación representan la mejor opción para resguardar valor hasta fin de año. Para el corto plazo sugieren invertir en la Letra del Tesoro Nacional X23N3 que ajusta capital por CER.

Para el mediano plazo recomiendan el Bono nacional T2X4 que también sigue el desempeño de la inflación. Pensando en el mediano plazo, desde este broker consideran mantener posición en el Bono Nacional TV24 vinculado al dólar estadounidense, logrando armar así cobertura ante devaluación.

«Por último y pensando en un perfil de inversor agresivo, que también esté interesado en invertir en activos de renta variable, consideramos que sería una buena idea cubrirse de la inflación comprando acciones de Pampa Energía (PAMP)», especificaron desde IOL invertironline.